最近出现了两个大新闻：

1、广东、河南、湖北的多家银行在4月以来纷纷调降存款利率。比如广州银行3年期和5年期（5万元以上）的产品利率均下调0.05个百分点。

(资料图)

2、据财联社，近期监管部门正陆续召集相关保险公司开会，主要内容是进行窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损，要求新开发产品的定价利率从3.5%降到3.0%。

这两个事件本质上是在说明利率在不断走低。

央行公布的数据显示，2023年一季度住户存款增加9.9万亿元。2022年末住户存款已经达到120.3万亿，也就是说到了一季度末住户存款已经超过了130万末。

而到了2022年末，住户贷款只有74.9万亿，增速更是只有5.4%。

也就是说从银行角度，资金是供大于求的。

从需求角度，也是需求有限。银行的钱是靠人去借，现在人口格局出现两个特点。

第一，总人口在减少，2022年人口出现了多年来罕见的负增长。2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人。大家想必都关注到这样一个新闻：联合国最新预测：到2023年年中，印度人口将超中国。

总人口减少了，消费需求肯定会减弱，原来有100个人买房、买车、买化装品、买猪肉，现在只有98个。

第二，人口正在老龄化。2022年我国65岁及以上人口占比约为14.9%，国际上通常将老龄化率超过7%视为老龄化社会的标志，超过14%称为老龄社会。

老年人口有一个特征，消费能力会减弱，它们基本不会再买房、买车。从信贷需求上，房贷、车贷、消费贷也会减少。人口老龄化率越高，社会对资金的需求就越弱，最后是资金供大于求，降价销售，因为人口减少、人口老龄化的趋势没变，存款利率、贷款利率自然也会不断走低。

存款利率下降之后，其它固收类产品收益率也会跟着降。特别是对于保险产品更是如此。保险是保命的钱，对钱的稳定性要求非常高。

最近几年，保险产品的定价利率一直在走低，2019年保险预定利率从4.025%降到3.5%，现在又从3.5%降到3%。

我们都知道，要想提高收益率要方法有两个，一是延长投资的期限，比如2年期存款收益率肯定比1年期存款收益率高。二是提高风险资产的比重，比如股票的收益率肯定比债券高，但风险也更高。

保险产品一般比其它理财产品收益率高，就是因为它的期限长，比如增额终身寿可能要20年时间收益才翻倍。未来保险要想提高收益率很难再从期限下功夫了。

上面的行不通，那只能通过提高风险资产的比重，这几年保险公司确实增加了在权益类资产的投资比重，但是由于保险是保命的钱，这部分投资操作空间也不会太大。

所以在这两方面都行不通的情况下，怎么办？

那只能降低保险的预定利率，其带来的影响有两个，一是理财类的保险收益率下降，原来能做到3.5%，现在只能3%。二是同样的保额下，保费相应提高。

总之，在老龄化背景下，未来的利率肯定是在下行的，未来以存款、货币基金、银行现金类理财、保险产品为代表的固收类理财收益率下降是可以预期的。